“市場操縱”主題（四）：趨勢制造有玄機，不要迷信漲停板

【“投資者保護·明規(guī)則、識風(fēng)險”系列】

來源：深交所投教中心

很多人樂于向親人朋友傳授這樣的“投資經(jīng)驗”：證券在當(dāng)日收盤時漲停，表明市場對該證券的需求強勁，下一交易日有較大可能繼續(xù)上漲。如果收盤時在漲停板價格上未成交的買入申報數(shù)量越多，下一交易日上漲的概率越大，甚至?xí)霈F(xiàn)連續(xù)多日漲停的情況。部分投資者按照這類經(jīng)驗，花費大量的財力和精力追逐漲停板股票。但是，漲停板股票真的有穩(wěn)定收益保障嗎？

近期，證監(jiān)會的處罰案例向我們揭示了違法主體利用投資者對漲停板股票的迷信心理，通過制造股價的漲停趨勢，獲得巨額收益的市場操縱手段。其主要步驟包括：

l 穩(wěn)步建倉相關(guān)股票；

l 刻意將股價引導(dǎo)至接近或達(dá)到漲停；

l 在明知成交概率很小的情況下，繼續(xù)以漲幅限制價格大量、大額申報買入；

l 達(dá)到吸引其他投資者買入的目的后，趁機高位賣出獲利。

案例具體情況如下：

馬XX和曹XX分別為W投資公司和S私募基金的負(fù)責(zé)人，W投資公司和S私募基金共用辦公地點。馬XX和曹XX共同控制個人、信托賬戶共38個（以下簡稱“賬戶組”），合謀通過操縱A股票股價獲利。

2016年7月5日至7月12日為賬戶組操縱A股票的拉抬建倉期。7月5日至8日，股價相對平穩(wěn)，賬戶組合計買入A股票900.59萬股。7月11日，賬戶組開始制造漲停板走勢：14:03:18至14:06:13，拉抬股價至漲停后，繼續(xù)以漲停價申報買單，共申買29筆合計600.93萬股。截至當(dāng)日收盤，賬戶組未成交的漲停價買入申報量達(dá)574.86萬股，占全市場未成交漲停價買入申報量的51.73%。7月11日股價走勢詳見下圖：

“市場操縱”主題（四）：趨勢制造有玄機，不要迷信漲停板

7月12日，賬戶組復(fù)制了7月11日的交易方式：14:29:13至14:32:34，拉抬股價至漲停后，繼續(xù)以漲停價申報買單，共申買23筆合計509.86萬股。截至當(dāng)日收盤，賬戶組未成交的漲停價買入申報量達(dá)393.63萬股，占全市場未成交漲停價買入申報量的49.14%。與7月11日略有不同的是，7月12日賬戶組在拉抬過程中開始出貨，當(dāng)日凈賣出191.16萬股。7月12日股價走勢詳見下圖：

7月13日、14日，A股票因交易異常波動實施停牌。7月15日恢復(fù)交易當(dāng)天，股價跌停，賬戶組當(dāng)日賣出所持?jǐn)?shù)量的94.73%，持倉從1043.85萬股減至48.69萬股；7月18日，賬戶組將股票全部出清，股價下跌6.48%。2016年7月5日至7月18日短短8個交易日，該股走出了急速上漲下跌的走勢，詳見下圖：

“市場操縱”主題（四）：趨勢制造有玄機，不要迷信漲停板

《證券法》第七十七條規(guī)定禁止市場操縱行為，列舉了四種操縱手段。本案例中，馬XX和曹XX違反了第一款第（一）項、第（三）項、第（四）項的規(guī)定，分別為“單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量”、“在自己實際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量”和“以其他手段操縱證券市場”。

此案違法主體利用操縱手段8個交易日獲利2288萬元，最后被證監(jiān)會沒收全部違法所得，并處罰款合計6865萬元。在A股票交易中，如果投資者跟風(fēng)在7月12日或15日買入，則短時間內(nèi)很可能遭受較大損失，在跌停狀態(tài)下，甚至沒有機會止損。因此，投資者對于價格非理性變化的股票，要全面分析公司的經(jīng)營情況，與同行業(yè)公司等進(jìn)行橫向縱向比較，找到股票內(nèi)在價值的依據(jù)，不要盲從追漲，也不要迷信漲停板，避免參與股票的市場過度炒作，形成良好的投資習(xí)慣。

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